Los ETF permiten invertir de una sola vez en una cesta de acciones, bonos u otros activos. Combinan algunas características de los fondos de inversión con la posibilidad de comprarlos y venderlos en bolsa como una acción, y se han convertido en una de las herramientas más utilizadas para construir carteras diversificadas.
Pero que sean accesibles no significa que todos los ETF sean sencillos ni adecuados para cualquier inversor.
Antes de comprar uno conviene entender qué replica, cuánto cuesta, cómo está construido, qué riesgos tiene y qué papel va a desempeñar dentro de nuestra cartera.
«No inviertas en algo simplemente porque sea popular. Invierte cuando entiendas qué estás comprando y por qué forma parte de tu estrategia.»
Índice de contenido
¿Qué es un ETF?
ETF son las siglas de Exchange Traded Fund, que podemos traducir como fondo cotizado.
Un ETF reúne el dinero de numerosos inversores y lo invierte en una cartera de activos siguiendo una determinada política de inversión.
Por ejemplo, un ETF podría invertir en las empresas que componen un índice bursátil. En lugar de comprar individualmente decenas o cientos de acciones, podemos adquirir participaciones del ETF y obtener exposición a toda esa cartera.
UNA COMPRA → MUCHOS ACTIVOS → MAYOR DIVERSIFICACIÓN
La gran diferencia respecto a un fondo de inversión tradicional es que sus participaciones cotizan en bolsa y pueden comprarse y venderse durante la sesión bursátil.
¿Cómo funciona un ETF?
Imagina un ETF cuyo objetivo sea seguir un determinado índice compuesto por cientos de empresas.
El ETF construye una cartera diseñada para reproducir, con las particularidades y costes correspondientes, el comportamiento de ese índice. Si el conjunto de activos aumenta de valor, normalmente el ETF también lo hará. Si cae, el ETF puede caer.
Por tanto, un ETF no elimina el riesgo de invertir. Lo que puede hacer es permitirnos distribuir nuestra inversión entre muchos activos mediante un único producto.
¿Qué significa que un ETF replica un índice?
Muchos de los ETF más conocidos son de gestión pasiva. En lugar de que un gestor intente seleccionar continuamente qué empresas van a comportarse mejor, el fondo trata de seguir un índice.
Podemos encontrar ETF que siguen índices de bolsa mundial, Estados Unidos, Europa, mercados emergentes, empresas de pequeña capitalización, bonos, sectores concretos y muchos otros mercados.
Pero que dos ETF sigan el mismo índice no significa necesariamente que sean exactamente iguales. Pueden existir diferencias en costes, liquidez, divisa, domicilio, método de réplica o tratamiento de los dividendos.
Tipos de ETF
ETF de renta variable
Invierten principalmente en acciones. Pueden cubrir desde mercados globales hasta países, regiones o sectores concretos.
ETF de renta fija
Invierten en bonos públicos, corporativos u otros instrumentos de deuda. También tienen riesgo: su precio puede variar por movimientos de los tipos de interés, riesgo de crédito y otros factores.
ETF sectoriales
Tecnología, salud, energía, banca… Permiten concentrarse en un sector determinado, pero precisamente por ello pueden ofrecer menos diversificación que un ETF amplio.
ETF temáticos
Inteligencia artificial, energías limpias, robótica o ciberseguridad son algunos ejemplos. Una temática interesante no implica automáticamente una buena inversión.
ETF de materias primas
Permiten obtener exposición a determinados mercados o estrategias vinculadas a materias primas. Su funcionamiento puede ser más complejo y conviene estudiar exactamente qué posee o replica el producto.
ETF de acumulación o distribución
Esta diferencia es especialmente importante para un inversor a largo plazo.
ETF de distribución
Los dividendos o rendimientos recibidos por el fondo se distribuyen periódicamente al inversor.
ETF de acumulación
Los rendimientos se reinvierten dentro del propio ETF. No recibes periódicamente ese efectivo y el capital permanece invertido.
DISTRIBUCIÓN → recibes los rendimientos | ACUMULACIÓN → se reinvierten
No existe una opción universalmente mejor. Depende de tus objetivos y de las implicaciones fiscales aplicables a tu situación.
¿Qué ventajas tienen los ETF?
1. Diversificación
Un solo ETF puede proporcionar exposición a decenas, cientos o incluso miles de activos. Pero no todos están bien diversificados.
2. Accesibilidad
Con una operación puedes acceder a mercados que serían difíciles de reproducir comprando individualmente todos sus componentes.
3. Transparencia
Normalmente podemos conocer el índice seguido, su política de inversión y otra información relevante antes de contratarlo.
4. Costes
Muchos ETF indexados presentan costes de gestión relativamente reducidos frente a determinados productos de gestión activa. Pero barato no significa gratis.
5. Liquidez
Al cotizar en bolsa pueden comprarse y venderse durante el horario de negociación. La liquidez, no obstante, varía de un ETF a otro.
¿Qué riesgos tiene invertir en ETF?
Riesgo de mercado. Si los activos en los que invierte el ETF caen, su valor también puede hacerlo.
Riesgo de concentración. Puede concentrarse en un país, sector o pequeño grupo de compañías.
Riesgo de divisa. Podemos estar expuestos económicamente a monedas distintas del euro. No debemos confundir la moneda en la que cotiza el ETF con las divisas a las que están expuestos sus activos.
Riesgo de liquidez. Algunos ETF tienen mucha negociación y otros bastante menos.
Riesgo de réplica. El resultado del ETF puede diferir ligeramente del índice que pretende seguir.
Riesgos específicos. ETF sintéticos, apalancados, inversos o vinculados a determinadas estrategias pueden incorporar mecanismos y riesgos más complejos.
ETF no significa automáticamente sencillo, seguro o diversificado.
ETF físico y ETF sintético
Réplica física
El ETF compra todos o parte de los activos que pretende representar. Puede realizar una réplica completa o utilizar técnicas de muestreo.
Réplica sintética
El ETF utiliza derivados, habitualmente contratos de intercambio, para obtener el comportamiento del índice. Esto puede ser útil en determinados mercados, pero introduce elementos adicionales, incluido el riesgo de contraparte, que debemos comprender.
ETF vs. fondo indexado
Se parecen bastante, pero no son lo mismo. Ambos pueden ofrecer una diversificación muy amplia y utilizar gestión pasiva, pero difieren en su forma de negociación y en otros aspectos.
Un ETF se negocia durante la sesión bursátil y su precio cambia en mercado. Un fondo indexado se suscribe o reembolsa de acuerdo con su operativa y valor liquidativo.
Fiscalidad de los ETF en España
Para un inversor residente fiscal en España existe una diferencia relevante entre los ETF y determinados fondos de inversión.
En términos generales, el régimen fiscal que permite realizar traspasos entre determinados fondos de inversión sin tributar en ese momento por la plusvalía, cuando se cumplen los requisitos legales, no se aplica de la misma forma a los ETF.
Cuando vendemos participaciones de un ETF obteniendo una ganancia, esa ganancia puede generar tributación en el IRPF conforme a la normativa vigente.
Esto puede influir en una estrategia de largo plazo que vaya a realizar cambios periódicos entre productos. La fiscalidad puede cambiar y existen particularidades según el producto y el inversor, por lo que conviene comprobar la normativa aplicable en el momento de realizar la operación.
ETF vs. acciones
Cuando compras una acción estás adquiriendo exposición a una empresa concreta. Cuando compras un ETF diversificado puedes estar obteniendo exposición a muchas empresas simultáneamente.
ACCIÓN → una empresa | ETF GLOBAL → cientos o miles de empresas
Eso reduce el riesgo específico de depender de una sola compañía, aunque continúa existiendo el riesgo de mercado.
¿Qué comisiones tiene un ETF?
TER. El Total Expense Ratio refleja determinados gastos recurrentes del fondo y es una de las cifras utilizadas para comparar ETF similares.
Comisión de compraventa. Tu bróker puede cobrar por cada operación.
Diferencial entre compra y venta. El bid-ask spread también supone un coste.
Cambio de divisa. Dependiendo del ETF y del intermediario pueden existir costes asociados a conversiones de moneda.
Custodia u otros gastos. Dependerán del bróker utilizado.
COSTE REAL ≠ SOLO TER
Cómo elegir un ETF
Antes de comprar uno, revisaría al menos estos puntos:
1. Qué índice o estrategia sigue.
2. En qué activos invierte realmente.
3. Cuánto cuesta.
4. Si es de acumulación o distribución.
5. Su método de réplica.
6. Su tamaño y liquidez.
7. Su domicilio y marco regulatorio.
8. Las divisas a las que estás realmente expuesto.
9. Su seguimiento del índice.
10. Para qué lo quieres dentro de tu cartera.
El punto diez probablemente sea el más importante. No deberíamos empezar buscando un ETF. Deberíamos empezar definiendo qué exposición necesitamos.
Cómo invertir en ETF paso a paso
1. Define tu objetivo. Jubilación, crecimiento patrimonial, generación de rentas…
2. Define tu horizonte temporal. No es lo mismo invertir dinero que puedes mantener durante décadas que dinero que necesitarás pronto.
3. Decide tu nivel de riesgo. La rentabilidad potencial no puede analizarse independientemente de las pérdidas que estás dispuesto y puedes soportar.
4. Define la composición de tu cartera. Antes de seleccionar productos, decide qué función debe cumplir cada activo.
5. Busca ETF que respondan a esa necesidad. Compara alternativas similares.
6. Lee la documentación. Especialmente el documento de datos fundamentales y la información del proveedor.
7. Elige un intermediario adecuado. Comprueba costes, mercados disponibles, custodia y condiciones.
8. Realiza la operación. Los ETF cotizan mediante órdenes de mercado o limitadas, entre otras posibilidades.
9. Mantén y revisa tu estrategia. Invertir no consiste en comprar continuamente productos nuevos.
ETF apalancados e inversos: cuidado
Los ETF apalancados buscan multiplicar determinados movimientos de un índice, frecuentemente sobre una base diaria.
Los ETF inversos buscan obtener un comportamiento inverso al de un índice según la metodología establecida.
Su funcionamiento a lo largo de varios días puede ser muy diferente de lo que un principiante espera debido, entre otras cosas, al reajuste periódico y al efecto de la composición.
No deberíamos interpretar un ETF apalancado como una versión simplemente “más potente” de un ETF tradicional.
Errores frecuentes al invertir en ETF
Comprar el ETF que mejor se ha comportado recientemente, confundir una temática atractiva con una buena inversión, acumular ETF que contienen prácticamente las mismas empresas, ignorar los costes de compraventa, pensar que cualquier ETF está diversificado, no conocer la exposición real a divisas o comprar productos complejos sin entenderlos son errores habituales.
Otro error especialmente frecuente es elegir primero el producto y pensar después en la estrategia.
¿Son los ETF adecuados para principiantes?
Algunos pueden ser herramientas relativamente sencillas para construir una cartera diversificada. Otros son productos complejos que un principiante debería comprender muy bien antes de utilizarlos.
La palabra ETF nos dice cómo está estructurado y negocia el vehículo. No nos dice si es una buena inversión.
Un ETF global ampliamente diversificado y un ETF apalancado sobre un sector muy concreto pertenecen a la misma gran familia de productos, pero su comportamiento y sus riesgos pueden ser radicalmente diferentes.
Nuestra conclusión
Los ETF han facilitado enormemente el acceso a los mercados financieros. Permiten construir exposiciones muy diversificadas, acceder a numerosos mercados y hacerlo, en muchos casos, con costes relativamente contenidos.
Pero la facilidad para comprar un ETF no debería confundirse con facilidad para invertir bien.
OBJETIVO → ESTRATEGIA → CARTERA → ETF
Y no:
ETF → ¿Y AHORA QUÉ HAGO CON ÉL?
Antes de comprar, entiende qué replica, qué riesgos asumes, cuánto cuesta y por qué ese producto tiene sentido dentro de tu cartera.